¿Invierten distinto los hombres y las mujeres?

Sí, hombres y mujeres invierten distinto. Mucha de la diferencia viene dada por la autoevaluación o confianza que hombres y mujeres tienen de sí mismos al invertir: múltiples estudios empíricos registran la mayor autoconfianza en hombres que en mujeres. Y también es algo que se ve en finanzas personales.

Hombres y mujeres difieren en cuánto riesgo toman, cuánto operan y en algunos casos, cuánta rentabilidad tienen, dependiendo del estudio que se cite. Por ejemplo, un estudio clásico de 2001 encontró que las mujeres tenían mejores rendimientos porque los hombres operaban más y las comisiones les comían el retorno; pero en Fintual, sin costo por transacción (con un máximo de 10 operaciones gratis al mes), esa diferencia desaparece.

Los datos de Fintual Chile (con una muestra de 190.000 inversionistas) muestran que las mujeres toman menos riesgo que los hombres y hacen menos movimientos. Sin embargo, a igual riesgo, su retorno no difiere del de los hombres. Es decir, el tiempo que los hombres invierten en operar más, no les retribuye. 

Nuestro estudio midió tres dimensiones: cuánto riesgo toman, cuánto operan y qué retorno obtienen hombres y mujeres.

• Riesgo: las mujeres destinan en promedio un 58% de su cartera a los fondos de mayor riesgo (Pitt y Norris); los hombres, un 69%.

• Movimientos: los hombres operan su cartera alrededor de un 19% más al año que las mujeres.

• Retorno: a igual riesgo, empate estadístico. El efecto del timing sobre el ciclo completo es de +0,08 puntos porcentuales, prácticamente cero.

Usamos la población completa de personas naturales en Fintual Chile que abrieron cuenta entre 2020 y 2025, con un filtro de depósito mínimo. Nos quedamos con una muestra cercana a 190 mil inversionistas (79 mil mujeres y 110 mil hombres). Los seguimos hasta marzo de 2026, lo que incluye un ciclo completo de mercado: la caída de COVID, el rebote 2021, la caída prolongada de 2022, la recuperación 2023 y los movimientos más recientes. Además, la muestra solo tiene inversionistas en fondos mutuos.

¿Toman menos riesgo las mujeres que los hombres?

Las mujeres en Fintual invierten mucho menos de su plata en los fondos más riesgosos (esto es, expuestos a renta variable).

Los hombres tienen en promedio un 69% de su cartera en los fondos de mayor riesgo (Pitt y Norris); mientras que las mujeres, un 58%. 

Ahora bien, cuando vemos una diferencia entre grupos, es interesante saber cuánto de esa diferencia se explica porque los grupos tienen diferencias observables, como la edad, profesión, preferencias declaradas, riqueza, y cuánto queda como residuo, es decir, cuánto sigue habiendo de brecha aún comparando personas idénticas en todo lo que pudimos medir.

En otras palabras, queremos medir a Juan y Juana con la misma edad, misma carrera, mismo ingreso, misma tolerancia al riesgo declarada, misma profesión, mismo año de ingreso a Fintual, y estimar su brecha de riesgo. Así sabremos cual es el efecto género. 

Con estos factores en cuenta, cerca del 60% de la brecha de riesgo se explica por esas variables observables (edad, profesión, preferencias declaradas, riqueza). Resulta interesante la manera en que las características de los clientes inciden en su comportamiento, por ejemplo la edad: mientras más viejos somos menos riesgo tomamos. Y en cuanto a la profesión, los ingenieros toman más riesgo que profesionales de la salud o educación.

El 40% restante es lo que se puede atribuir al efecto género. Es una diferencia grande y consistente con lo que han encontrado otros estudios alrededor del mundo. 

¿Quién opera más su cartera?

La cantidad de movimientos de cartera (depósitos, retiros o rebalanceos) en un año es un 19% mayor en hombres que en mujeres.

Este dato es el que mejor ilustra el "exceso de confianza" que la literatura le atribuye a los hombres: a igualdad de todo lo observable, ellos siguen operando más.

¿Quién obtiene mejor rentabilidad?

En Fintual, a igual nivel de riesgo, el retorno promedio de hombres y mujeres es estadísticamente igual. Esto es una diferencia considerable con los estudios citados anteriormente.

Para comparar la rentabilidad usamos la Tasa Interna de Retorno (TIR), también conocida como MWRR, que pondera cada flujo de dinero por el tiempo que estuvo invertido —es la misma métrica que Fintual usa para mostrarte tu rentabilidad. Si quieres el detalle de cómo se calcula la rentabilidad de una inversión y cuándo conviene cada método, lo explicamos acá.

La separamos en dos partes: lo que rindió la composición de cartera (es decir, lo que habría rendido si no hubiera movido nada, el "buy-and-hold"), y lo que sumó o restó el momento en que depositó y retiró plata. A esta segunda parte la llamamos timing.

Este ejercicio se hizo por una razón muy simple: la composición de cartera de las mujeres es más conservadora, por lo tanto es normal que también tenga retornos menores en promedio. 

La parte más interesante es otra: el retorno por timing de sus depósitos y retiros. Como las mujeres mueven menos su portafolio, esperaríamos que fuera diferente. 

Pero hay una diferencia más entre hombres y mujeres en este ámbito: cuando comparamos meses de mucho movimiento, los hombres se mueven más que las mujeres. Por ejemplo, cuando hay una crisis las mujeres venden un poco menos que los hombres; cuando hay mercados optimistas, las mujeres compran menos. Pero ojo, la sobre-reactividad de los hombres se da más fuerte cuando los mercados suben que cuando caen.

¿Y cómo les va a los hombres y mujeres con estas estrategias?

En 2022, un año claramente bajista, el timing de las mujeres les da 1,20 puntos porcentuales más de retorno que el de los hombres. En 2024, un año alcista con una caída intermedia en abril, el timing de los hombres les rinde 0,60 puntos más. El resto de los años están en algún punto intermedio.

¿Qué pasó en cada caso? En 2022, cuando los fondos más volátiles caían, los hombres vendieron más y se quedaron con liquidez justo antes del rebote de 2023. Las mujeres aguantaron la posición y capturaron la recuperación. En 2024, cuando los fondos cayeron en abril y luego subieron fuerte el resto del año, los hombres compraron de vuelta el dip; las mujeres se quedaron afuera del rally.

Sobre el ciclo completo, las dos cosas se cancelan. La reactividad de los hombres les juega a favor algunos años y en contra otros: en este período el promedio del componente de timing es +0,08 puntos porcentuales — prácticamente cero.

¿Qué haces con esto?

El resultado útil no es que un género invierta mejor. Es que la parte del retorno que depende de mover la cartera promedió +0,08 puntos porcentuales en todo el ciclo: para efectos prácticos, cero. Los hombres operaron 19% más y no les rindió.

Lo que sí movió la aguja fue el nivel de riesgo, y ese se decide antes de invertir: al elegir el plazo de cada meta y al responder el cuestionario de perfil. Después de eso, la mayoría de las decisiones que uno cree importantes —entrar, salir, esperar— aportan menos de lo que cuesta pensarlas.

Dos cosas concretas para revisar: si el plazo de cada meta refleja cuándo vas a necesitar la plata, y si tu perfil de riesgo sigue siendo el que declaraste cuando abriste la cuenta.

Cómo lo medimos

El análisis cubre unos 190 mil inversionistas de Fintual Chile —79 mil mujeres y 110 mil hombres— con datos hasta marzo de 2026. El período incluye un ciclo completo: la caída de 2020, el rebote de 2021, la caída de 2022 y la recuperación posterior. Solo fondos mutuos asesorados; excluimos APV y acciones.

Riesgo: % del portafolio en los dos fondos más expuestos a renta variable.
Operaciones: depósitos y retiros del año sobre saldo promedio.
Retorno: TIR (MWRR) descompuesta en composición de cartera (TWRR) y timing.

La metodología completa —controles, descomposición de Oaxaca-Blinder, límites del cálculo de retornos— está en el estudio original en Fintualist.